客户和雇主的投资交易必须优先于会员或候选人是实益拥有人的投资交易。
标准VI-B背后的理由
本标准论及投资专业人士的个人投资，并规定必须有一定的利益等级以维持公众的信任：第一个客户和雇主的利益个人兴趣。本标准的基本原则是针对那些能够获得雇主未决活动预先知识的人。缺乏任何标准或指导，这些人可能会考虑自己的利益，并在任何未决的活动之前自己进行交易。在某些情况下（例如一个小型的独立顾问），这个未决活动的影响可能可以忽略不计。在其他情况下（例如华尔街一家大型经纪公司更改建议），此类公告可能是推动证券价格的重要因素。
<！在这两种情况下，前期交易都被认为是不道德的行为，而不一定是因为对股票有任何潜在的积极或消极影响。由于投资专业人士对客户负有的忠诚责任的重要性，以及在专业人士将个人利益置于客户利益之前，这种责任受到损害的事实，禁止前跑。<！ - 2 - >
个人投资问题仍然由CFA协会的成员进行辩论。许多人认为，解决这个问题的最明智的方式，并解决公众的自我利益指导投资专业人员的行为的看法是禁止积极从业人员的一切个人投资。这样的禁令将消除为了潜在的利益冲突而仔细检查每个人的个人活动的必要性。同时，这种极端的措施可能会促使许多有才能的人离开投资业务，并阻止其他人进入，这将会伤害广义上的普通投资者。<！所以，就目前而言，投资人员并没有完全禁止个人投资。然而，CFA研究所已经采取了一系列建议的指导方针，包括禁止参与IPO，严格限制私募融券。虽然这些还没有被要求，但是它们的目的是要解决冲突的地区，并强化一种文化，以抑制在这些问题上的盲目的自我利益。
个人交易包括以下任何活动：会员自己的账户
家庭成员（包括配偶和子女）的账户（包括隐藏在账户中的个人交易） 直接或间接的金钱利益 - 其中可能包括信托或退休账户
- 应用标准VI-B
- 本标准关于交易优先权的意图是确保公平并避免利益冲突。当您在考试中遇到这些情况时，首先询问是否使用了公平标准。对自己或家人给予优惠待遇显然是违法行为，但对“标准”被曲解或过分适用的情况则不太明显。以下是测试标准是否被违反的一些常见情况：
- 启动或更改建议
- 在分析人员希望更改证券建议的情况下，违反本标准在个人交易完成之前不进行变更。为了遵守规定，分析师需要首先宣布变更，然后给予信息传播的时间，只有这样，他或她才能以个人名义在一个被视为个人账户的账户中行事。如果一位分析师想要推荐一只股票，但是暂时拒绝这个想法，那么他或她可以购买一个个人账户，他或她将会违反标准VI-B，因为他或她将会试图从信息或知识中获得个人利益他或她获得的，而不是执行忠诚的义务，并允许客户首先受益。
家庭账户处于不利地位
- - 分析师可以不时地访问IPO和私募股票。他父母的退休金账户，三侄子和两个侄子的大学信托基金都由他的公司托管，并有完全自主的管理权限。这位分析师熟悉“终审法院规范与标准”，并关注在他认为可能被视为间接金钱利益的账户中表现出任何偏袒。因此，当他可以分配IPO股份时，他将个人账户以及他的父母和其他亲属的账户排除在外，并将这些股票按比例分配到所有其他组合中。只有剩余股份可用时，他才会包括任何亲属的账户。在这种情况下，即使分析师可能一直在试图做正确的事情，他也误解了标准并违反了标准。他有义务管理所有账户的最佳利益，包括他父母，侄子和侄子的利益，他们有权享有与其他所有账户相同的待遇，因为他们也是公司的付费客户。 老板的账户
- - 一个投资组合经理偶尔可以获得IPO股票。根据她公司的分配准则，她根据那些已经表示出兴趣的账户随机抽取热点IPOs。考虑到她可获得的新股份数量相对较少，并不是每一个账户都能够参与。但是，通常情况下，她总是包含她的老板的帐户（她也管理）。该账户不符合标准VI-B规定的受益所有权的定义，并且没有直接或间接的金钱利益。但是，她误解了这个标准并且违反了。标准的意图是消除任何程度的偏袒，并确保所有的客户都得到公平对待。她的老板在其他账户之前获得了自动优先权 - 而且，即使没有金钱利益，投资组合经理也有权利让这个账户表现良好。 机构购买
- - 一个大型组织的研究和交易功能之间的关系通常经过正确的测试。公司是否在公布新的或更改的建议与执行交易订单之间建立了停电/限制期？请记住，虽然标准VI-B并不具体要求停电期，但它包括“有足够的机会根据建议采取行动”，鼓励企业制定这样的指导方针。如果一个考试问题提出一个交易者立即根据推荐行事的情况（例如在几分钟之内，或者在同一天的任何时间），那么这个行为很可能被判断为违规，因为客户没有得到适当的反应机会。 如何遵守
- 在考虑标准VI-B时应考虑以下问题和想法： 什么是实益所有人？
除了标准提供的最低定义之外，敏感的情况可能需要更严格的指导方针。什么是投资？标准（和标准的情况）倾向于关注股票，债券和衍生证券，但如果一家公司投资房地产，收藏品或货币（例如），则需要对这些交易进行规范。
实施防火墙
- - 防火墙旨在通过防止敏感信息从一个群体传播到另一个群体，从而保护敏感信息。一个庞大而多样的组织需要在某些情况下采用防火墙，例如在交易和研究之间，以防止在披露建议之前违反前端运行。 限制访问人数
- - 访问敏感信息的人越多，信息泄露的可能性就越大。通过限制有权访问重大非公开信息的人数，可以保护信息并将违规行为降至最低。 明确禁止交易
- - 考虑到公司的范围及其对客户的特殊义务，可以选择限制某些证券的交易。例如，可能会编制一个限制清单，禁止与那些从事商业关系的公司进行交易（可能作为承销商）。 CFA协会建议（但并非绝对要求）参与股权上市公司的员工，以满足客户的需求。有些公司已经采纳了这些准则。无论什么被禁止或限制，都需要清楚地传达给所有员工，以确保合规。 使用停电/限制期
- - 由于有这么多独特的因素，指导原则应该涉及什么是最好的客户。例如，在一家大公司，在传播新的或变更的建议之后的两个工作日内全面禁止交易可能是最合适的做法。对于小型企业而言，准则可能允许客户交易完成后的任何时候进行交易。 报告个人交易
- - 通常，员工应按季度报告所有交易，但具有特别敏感职责的个人可能需要更频繁地报告。向内部合规官员发送重复确认和陈述副本是值得的，因为这样可以及时发现不合适的活动。 执行个人交易的事先清理
- - 需要事先批准个人交易的过程是防止首先发生违规的好方法。 违规交易
- - 尽管程序应设计为防止违规行为，但也应该制定违规发生时如何进行的准则。在违反公司政策的情况下进行交易时，可以要求尽快中断交易，彻底扭转交易行为，以某种不利于个人或公司的方式分配利润。 建立纪律程序
- - 建立内部调查程序，并确定如何执行合规程序。